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印度股市“大撤離”背后:GDP增速6年來最低 互聯網環境不佳

@Cynthia  ? 

據 Business Standard 17 日報道,全球基金經理目前正以史上最快速度撤出印度股市,6 月以來已拋售 45 億美元的股票。而過去六年間,投資者曾出于對莫迪的經濟改革能夠拉動市場潛力增長的期望,向印度股市投入 450 億美元。

為什么拋售股票:印度經濟增長頹勢明顯

印度經濟增長已連續五個季度減速,今年第二季度增速已降至 5%,達到 2013 年來的最低水平。目前,印度的市場情緒脆弱,并且面臨經濟結構性減速的風險。印度統計局日前公布的數據顯示,消費作為近年來拉動經濟增長的重要基石,第二季度增長率竟從第一季度 10.6%暴跌至 3.1%。而摩根士丹利資本國際印度指數(MSCI India Index)較 2018 年 8 月的歷史最高點已下跌9%,使得該指數的長期估值溢價低過摩根士丹利資本國際全球指數(MSCI All-Country World Index),跌至 2004 年以來的最低水平。印度該指數目前的市凈率為 2.5,比全球水平高出 13%,而莫迪上任時,溢價約為 30%。

面對經濟疲軟,雖然莫迪政府陸續出臺了一些政策,如在 9 月 14 日為出口商提供了至少價值 70 億美元的稅收優惠,包括放寬對零售等特定行業的外商直接投資、取消對外國證券投資者征收有爭議的附加稅、增加銀行資本金,并對銀行進行大規模整合等。但投資者表示,政府在改革過程中行動緩慢,難以逆轉經濟疲軟現狀。

互聯網經濟增長似乎也陷入困局

最近釋放的各種信號集體指向印度的互聯網經濟發展似乎已到停滯期,無法完成預期發展目標。

首先,印度互聯網用戶規模增長開始放緩。寬帶用戶(占互聯網用戶總數的 88%)2017 年 3 月同比增長 84.6%,但該增長率自那以來已經減少了一半以上。

印度2017 來源:CMIE.PNG

數據來源:CMIE

其次,外商對印度互聯網公司的投資似乎正在枯竭。2019 年 8 月,阿里巴巴宣布將暫停對印度公司的所有新投資,而 Paytm 和 Zomato 等印度知名互聯網初創企業都曾獲阿里巴巴的大量投融資支持而發展起來。

第三,互聯網經濟的重要支撐——數字交易也顯示出飽和跡象。印度央行(RBI)的數據顯示,過去幾個月,數字支付的增長有所放緩,其中零售電子交易與信用卡交易增長率均處于歷史較低水平,而移動錢包和移動銀行交易增長率雖然較 2018 年有顯著提升,但離峰值還有較大距離。

印度數字交易 來源:Reserve Bank of India.PNG

數據來源:Reserve Bank of India

印度國內對經濟深層次改革的呼聲越來越大,摩根士丹利經濟學家 Upasana Chachr 指出:“如果政府不能迅速作出反應,私營部門的經濟發展或將長期放緩。”莫迪政府未來能否使出強有力的手段來拯救陷入低迷的商業市場,將間接影響外商對印度互聯網產業的投融資決策。


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